Wind数据显示，截至6月29日，各类型公募基金中，货币型基金的平均收益率最高，为1.98%，其次是债券型基金，为1.52%。而权益类基金今年以来受A股单边下跌行情影响表现不佳。

尽管如此，Wind数据显示，嘉合基金旗下一款偏债混合型产品嘉合磐石上半年的收益率高达4.3%，凭借此，嘉合磐石产品的基金经理名列Wind基金经理偏债主动型基金业绩排行榜（2018上半年）TOP10。

突出的业绩来自基金管理人的有效管理，尤其是弱市场更考验基金管理人的投研水平。据了解，嘉合磐石产品的三位基金经理分别来自嘉合基金的固收部和权益部，证券从业年限平均10年左右，在股票投资、债券交易和流动性管理方面积累了深厚的实战经验。

上半年股债分化，股票走熊，债市慢牛。嘉合基金研究部表示，上半年，国际方面，中美贸易战的点燃标志着全球贸易保护主义思潮的抬头，经贸全球化遭遇前所未有的挑战，这给深度受益于经济全球化的中国经济带来诸多不确定性；国内方面，随着资管新规的出台实施，管理层加强清理整顿表外融资业务、打破债权类资产刚性兑付等一系列政策的持续推进，我国经济金融去杠杆进入关键期。在此情况下，信用市场加速收缩，AA+级别及以上债券融资成本接近8%，信用债违约风险抬升，市场流动性整体处于紧缩状态。

在此情况下，今年上半年，嘉合磐石产品以持有短久期债券和存单为主，以控制回撤为前提，灵活把握住了债券市场波段操作机会，同时在权益投资上，保持了谨慎仓位，有效回避了股票市场大跌的影响。

展望下半年，嘉合磐石基金经理骆海涛表示，一是随着时间的推移，中美贸易战带来的负面影响将被市场逐渐消化，二是信用市场风险逐渐释放，随着金融去杠杆接近稳态以及宏观经济的逐渐企稳，未来信用风险大规模爆发的可能性并不大，这些因素都有助于市场重新回暖。

对此，嘉合磐石的管理团队表示，在宏观经济预期走弱的背景下，信用紧缩局面有望趋松，下半年债市仍或有慢牛行情，团队将继续通过控制仓位以及优化持仓组合，在有效控制风险的基础上为客户争取尽可能高的投资回报。

自2014年在上海成立以来，嘉合基金历经四年稳步发展，截至2018年二季度末，合计管理资产总规模突破500亿元，并已具备了完整的公募产品线，货币类基金有嘉合货币，债券类基金有嘉合磐通，混合类基金有偏债混合型的嘉合磐石和偏股混合型的嘉合睿金，同时还有特色的固收、权益衍生品类专户产品。（完）