桥水(中国)投资管理有限公司、元胜投资管理(上海)有限公司，日前在中国证券投资基金业协会(下称“基金业协会”)完成私募基金管理人登记，这是今年首批外资资产管理机构正式成为我国境内私募管理人。根据相关规定，最迟6个月后，桥水基金的境内私募产品将发行。自2017年1月3日富达利泰投资管理(上海)有限公司登记备案至今，共有约13家外资系私募基金管理人获批牌照，其中8家管理人已经发行相关产品。

公开资料显示，桥水基金(Bridgewater)1975年成立于美国，经过多年发展，已成为目前世界上规模最大和业绩最好的对冲基金公司之一。服务的客户包括养老基金、捐赠基金、国外政府基金等机构投资者。据报道，目前桥水基金掌管资产已逾1600亿美元，服务于350余家机构投资者，而全球对冲基金总规模约为40万亿美元。桥水基金在美国本土之外仅有一家分支机构，即2016年3月份在中国成立的桥水(中国)投资管理公司，2017年3月法定代表人由桥水基金创始人瑞.达利奥变更为王岩(音译)。

“国内大多数人对对冲基金的了解仅限于对冲基金‘大鳄’索罗斯的老虎基金以及做空市场等感性认识，其实对冲基金并没有想象中可怕，其积极作用不可忽视。”诺亚财富首席研究官夏春认为，对冲基金在国内一般称为私募证券投资基金(阳光私募)，其主要作用有两方面。一是通过低买高卖，平滑市场的波动性。一种偏见认为对冲基金卖空会导致市场下跌，而事实是对冲基金卖空某只股票一般是其价值高估的时候，买入一般是低估之时。

与普通投资者熟悉的公募基金相比，对冲基金最大的特点正是可以采用复杂的策略和不同的杠杆体系来做空，这一点桥水也不例外。而公募基金的投资策略相对单一，且极少加杠杆。

二是对冲基金作为市场的“啄木鸟”发现公司的真正价值，包括发现造假、欺诈的公司，利用做空等手段，使其造假的财务报表、生产数据等现出原形等。

此外，许多实体企业在进行大宗交易时，如果没有交易对手，价格容易大起大落，而对冲基金在低买高卖中，也为市场提供了流动性。在成熟市场，对冲基金已成为传统金融机构之外重要的流动性提供者。桥水基金在证券市场上作为市场流动性的提供者之一，为客户创造价值的时候，也帮助其他实体企业获得更好的交易价格。

夏春认为，桥水基金在我国境内开展业务之所以广受关注，是因为桥水与索罗斯麾下基金擅长商品和宏观策略不同，桥水更擅长债券和股票投资。桥水基金创始人达里奥开创了很多新的金融投资策略，基金整体资产管理能力较强：一是投研实力很强，达里奥本人每天坚持写研究报告。桥水基金对债券市场研究很透彻，其观点受到美国政府部门重视。二是桥水基金对宏观市场的理解深刻。与普通对冲基金做集中投资相比，桥水的投资范围遍布全球，相对比较分散。

星石基金投资组合投资经理袁广平认为，海外大型资产管理机构在我国境内登记备案开展业务，具有很强的“鲶鱼效应”。这些基金依托丰富的金融创新经验，很有可能在合法合规基础上将我国市场需求与投资经验相结合，设计出现象级产品。

袁广平表示，近年来外资私募机构积极进入我国市场，首先是对外开放政策不断推进的结果。2016年6月30日，中国证监会表示，允许符合条件的外商独资和合资私募证券基金管理机构从事境内私募证券基金管理业务。外资机构在境内开展私募证券基金管理业务，需在境内设立机构，在境内非公开募集资金，投资境内资本市场，为境内合格投资者提供资产管理服务，不涉及跨境资本流动。2017年以来我国对于金融开放的表述频率和力度不断加强，海外私募基金更加有条件“走进来”。

其次是行业的监管政策自律体系不断完善。从2013年被纳入基金法监管以来，私募证券基金展业有法可依，在登记备案、内控制度、托管、从业等各方面私募都搭建起整套自律体系的搭建，为海外同行提供了展业环境的稳定预期，增强其展业信心。

再次是中国经济社会稳定发展，获得海外资管机构青睐。随着A股上市公司质量稳步提升，海外资产管理公司更加看到A股的投资价值。

天相投顾基金评价中心负责人贾志认为，桥水基金用其持续稳健的收益征服持有人和同业，在我国境内开展业务将对我国私募基金市场带来积极影响，加速私募行业的优胜劣汰。

私募排排网研究员刘有华表示，桥水基金在我国境内注册私募基金管理人，说明我国资本市场正加速对外开放，未来发展空间巨大。有利于改善市场生态，吸引海外资金投资者投资A股，进一步改善市场的流动性。同时有利于倒逼国内阳光私募行业加快发展。